Quando comecei a investir, olhava para os números de uma empresa e não percebia metade do que via. Hoje, as demonstrações financeiras são a primeira coisa que abro quando analiso um negócio. São três documentos. Cada um responde a uma pergunta diferente. Juntos contam a história completa.

Resumo rápido: as 3 demonstrações financeiras

• Conta de resultados: mostra se a empresa é rentável (receitas, custos e lucro).
• Balanço: mostra o que a empresa tem e o que deve num dado momento.
• Fluxo de caixa: mostra se a empresa gera dinheiro real, não apenas lucro contabilístico.

A Conta de Resultados: a empresa está a ser rentável?

A Conta de Resultados mostra o desempenho económico num período. A estrutura:

O que procuro aqui: crescimento consistente das receitas, margem bruta elevada (acima de 50% em tecnologia e software é sinal de vantagem competitiva) e lucros que crescem de forma estável ao longo de vários anos. Se o lucro sobe e desce de forma imprevisível, preciso de perceber porquê antes de investir.

O EBITDA é derivado diretamente desta demonstração.

O Balanço: qual é a situação financeira real?

O Balanço é uma fotografia da empresa num dado momento.

Activos = Passivos + Capital Próprio

O que analiso com mais atenção: a posição de caixa, o nível de dívida de longo prazo e o Working Capital. Empresas com muito caixa têm flexibilidade para atravessar crises e fazer aquisições. Escrevi em detalhe sobre Working Capital e sobre como analisar a dívida noutros artigos.

O Fluxo de Caixa: a empresa gera caixa real?

Esta é, para mim, a demonstração mais importante das três. O lucro contabilístico pode ser manipulado. O caixa real não mente.

Divide-se em três partes:

• Cash Flow Operacional: caixa gerado pelas operações normais do negócio
• Cash Flow de Investimento: dinheiro gasto em activos de longo prazo, aquisições, equipamentos
• Cash Flow de Financiamento: fluxos relacionados com dívida, dividendos e recompra de acções

O número que mais importa é o Free Cash Flow: o caixa que sobra depois de subtrair o investimento necessário para manter o negócio.

As três demonstrações em conjunto

Uma empresa pode ter lucro elevado mas Free Cash Flow negativo: é sinal de alerta. Por outro lado, uma empresa pode ter lucro baixo num ano por razões não recorrentes mas Cash Flow Operacional muito sólido. O negócio pode estar completamente saudável.

O erro mais comum que vejo é focar apenas no lucro líquido sem perceber o contexto. Por isso analiso sempre pelo menos 5 anos de histórico e leio as notas do relatório anual, onde a gestão explica os itens não recorrentes.

Quando dominas estas três demonstrações, consegues calcular o valor intrínseco com muito mais confiança, interpretar o PER no contexto certo e perceber se o ROE é genuíno ou resultado de alavancagem excessiva.

Para ler estas três demonstrações sem andar a saltar entre relatórios, uso a minha ferramenta Stock Analytics, que junta a conta de resultados, o balanço e o fluxo de caixa de qualquer empresa, com vários anos de histórico. Faz parte do IFI Premium.

No IFI Premium analiso as três demonstrações financeiras em todas as teses de investimento que publico.

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O S&P500 CONTINUA A SUBIR… PORQUÊ? ESTÁ SÓ A COMEÇAR..? SEMANA DECISIVA NO MERCADO DE AÇÕES!! AÇÕES COM EXCELENTES MÉTRICAS NUNCA CONSEGUI ACEITAR ESTE CAMINHO O MERCADO ESTÁ A DAR SINAIS QUE NINGUÉM ESPERAVA!! NINGUÉM SABIA QUE ELA TINHA $8 MILHÕES COMO DECLARAR OS INVESTIMENTOS NO IRS? COMO ANALISAR UM ETF EM MINUTOS? OPORTUNIDADES NO MERCADO DE AÇÕES RECUPERAÇÃO DO S&P500? QUANDO O S&P500 FARIA SENTIDO PARA MIM??