Resumo rápido

• O S&P 500 voltou a máximos e os resultados das tecnológicas superaram as estimativas.
• Apesar do capex elevado em IA, o PE está mais baixo que no final de 2025 e os lucros são revistos em alta.
• Os riscos: petróleo elevado e liquidez dos fundos em mínimos.

O S&P 500 voltou a atingir um novo máximo histórico. Será que o mercado está a ficar demasiado esticado?

Resultados a superar as estimativas

Esta semana, várias empresas relevantes superaram as estimativas dos analistas. A Alphabet, a Meta e a Amazon destacaram-se com resultados muito interessantes.

As grandes tecnológicas continuam a investir valores elevadíssimos em IA. Era expectável que algumas sofressem quedas após os resultados, devido ao receio sobre o aumento do capex e o tempo necessário para o transformar em retornos.

O mercado está caro?

Comparando com o final de 2025, o PE do S&P 500 está mais baixo em termos gerais. Apenas o imobiliário, os industriais, o consumo defensivo e as utilities subiram os múltiplos.

As estimativas de lucros continuam a ser revistas em alta, o que normalmente coincide com subidas no índice.

Os riscos a vigiar

O conflito no Médio Oriente ainda não está resolvido e o preço do petróleo mantém-se elevado.

Além disso, os níveis de liquidez nos fundos estão em mínimos, deixando menos margem para reagir a movimentos mais agressivos.

Por isso, apesar de continuar a ver espaço para uma valorização expressiva do índice, tenho aproveitado esta fase para ajustar o risco da carteira.

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