O mercado teve uma queda depois de uma das maiores subidas dos últimos anos. É a altura em que muitos investidores hesitam: vale a pena continuar a comprar?

A resposta depende do que se entende por "o mercado está caro". O Shiller PE Ratio, um dos indicadores de valorização mais seguidos no mundo, está em 41,57. Só esteve mais alto uma vez na história, mesmo antes do crash das dot-com. Mas isso não significa que deves parar de investir.

O Shiller PE Ratio e os seus limites

O Shiller PE Ratio compara o preço das ações com a média dos lucros dos últimos 10 anos. Em 2013, o economista que criou o indicador alertou publicamente que o mercado estava extremamente caro. O S&P 500 subiu 32% nesse ano, e continuou a subir durante anos a seguir.

A razão é simples: as empresas de hoje não são as empresas de há 10 anos. As regras contabilísticas mudaram, a composição dos lucros mudou, e o peso das empresas tecnológicas no índice é radicalmente diferente. O indicador não está errado, mas não é um sinal mecânico de compra ou venda.

O exemplo de Greenspan

Em dezembro de 1996, o presidente da Reserva Federal dos EUA disse ao mundo que o mercado estava "irracionalmente exuberante". Quem vendeu as suas posições nesse dia perdeu uma valorização superior a 100% nos três anos seguintes, antes do crash das dot-com finalmente chegar.

A lição não é que o mercado nunca cai. A lição é que antecipar o momento exato da queda tem um custo enorme para quem fica de fora durante esse tempo.

O mercado não é homogéneo

Há setores claramente sobrevalorizados, onde todos estão a olhar e os preços já refletem as expectativas mais otimistas. Mas há outros setores para os quais ninguém está a olhar, com empresas a cotar abaixo do seu valor intrínseco.

É exatamente aí que eu procuro oportunidades. Não na corrida aos nomes mais populares, mas nas empresas que ainda não capturaram a atenção do mercado.

O que eu faço na prática

O objetivo não é prever o próximo crash. É construir uma carteira preparada para beneficiar de ambos os cenários: se o mercado continuar a subir, crescemos com ele; se cair, compramos mais barato.

No IFI Premium podes ver as empresas que estou a acompanhar, os respetivos valores intrínsecos e as decisões que tomo em tempo real.

Este artigo é apenas informativo e reflete opiniões pessoais. Não constitui, em caso algum, recomendação de investimento.

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